01. Historische context
Een prognose voor Airbus in 2035 zou moeten beginnen met wat de orderportefeuille en de marktverwachtingen toelaten.
Tegen 2035 is de kortetermijnfluctuatie per kwartaal minder belangrijk dan de lange vervangingscyclus in de commerciële luchtvaart. De Global Market Forecast van Airbus uit juni 2025 voorspelde een vraag naar 43.420 nieuwe vliegtuigen tussen 2025 en 2044, wat de langetermijnvisie in de eerste plaats geloofwaardig maakt.
| Horizon | Wat het belangrijkst is | Wat zou de these versterken? | Wat zou de these verzwakken? |
|---|---|---|---|
| 1-3 maanden | Begeleiding en uitvoering van de levering | Airbus blijft mijlpalen op korte termijn valideren. | Zichtbare verschuiving in de doelstellingen voor 2026-2027 |
| 6-18 maanden | Productieschaalvergroting en cashgeneratie | De uitvoering van de opstartprocedure verbetert en de cashconversie volgt. | De achterstand groeit sneller dan de kwaliteit van de inkomsten. |
| Tot 2035 | Duurzame concurrentiepositie gedurende de gehele levenscyclus van het wagenpark. | Hogere productie, gedisciplineerde marges en een sterkere bijdrage van de dienstensector. | Herhaalde uitvoeringsproblemen of chronische meervoudige compressie |
De reden waarom discipline in 2035 nog steeds nodig is, is de waardering. Airbus handelde in mei 2026 tegen ongeveer 28,4 keer de winst over de afgelopen twaalf maanden en 25,0 keer de verwachte winst. Rendementen op de lange termijn kunnen vanuit dat uitgangspunt nog steeds aantrekkelijk zijn, maar die zullen waarschijnlijk vooral voortkomen uit winstgroei.
Daarom zou de bandbreedte voor 2035 gebaseerd moeten zijn op scenarioberekeningen in plaats van een ambitieus, enkelvoudig streefgetal. Airbus heeft voldoende structurele vraagondersteuning om te blijven groeien, maar het bedrijf moet nog wel een aantal jaren bewijzen dat het de bovengrens van een langetermijnprognose kan halen.
02. Belangrijkste krachten
De prognose voor 2035 wordt sterker als Airbus een bedrijf wordt met een hogere kwaliteit en een sterkere cashflow.
Het langetermijnvooruitzicht voor een stijging van de aandelenkoers is afhankelijk van drie factoren die elkaar versterken: hogere leveringen, veerkrachtige marges en een betere cashconversie. Als alleen de leveringen toenemen, terwijl het werkkapitaal en de frictie in de toeleveringsketen problematisch blijven, zal de uiteindelijke koersontwikkeling aanzienlijk lager uitvallen dan de vraag alleen doet vermoeden.
Daarentegen heeft Airbus, als het de groeifase eind jaren 2020 zonder herhaalde herstarts kan doorstaan, een duidelijke weg naar groei die zijn waardering rechtvaardigt. Een vervangingscyclus van tien jaar, plus service en ondersteuning na verkoop, kan de winstgroei veel langer in stand houden dan een typische opwaartse cyclus in de industrie.
| Factor | Het meest recente bewijs | Waarom dit belangrijk is | Huidige beoordeling | Vooroordeel |
|---|---|---|---|---|
| Structurele vraag | Marktprognose voor 43.420 vliegtuigen tussen 2025 en 2044. | Biedt de basis voor inkomsten op de lange termijn. | Een van de sterkste structurele vraagpatronen in Europa. | Oppermachtig |
| Orderboek | Een achterstand van 9.037 vliegtuigen in maart 2026. | Garandeert meerjarige zichtbaarheid. | Zeer veelbelovend, ervan uitgaande dat de uitvoering standhoudt. | Oppermachtig |
| Uitvoeringskwaliteit | Leveringen in het eerste kwartaal van 2026: 114 stuks, en de prognose voor 2026 blijft ongewijzigd. | De markt heeft nog steeds bewijs nodig dat een hogere vraag zich ook daadwerkelijk vertaalt in een hogere vraag. | De situatie verbetert, maar het risico is nog niet volledig weggenomen. | Neutrale |
| Cash compounding | Vrije kasstroom voor klantfinanciering in boekjaar 2025: 4,6 miljard euro | Bepaalt of de waardecreatie in 2035 daadwerkelijk reëel is. | Positieve basis, maar de schommelingen per kwartaal blijven bestaan. | Neutraal tot positief |
| Waarderingsdiscipline | Verwachte koers-winstverhouding rond de 25x in mei 2026. | Beleggers met een lange termijn moeten uitgaan van een zekere mate van normalisatie. | Het is nog steeds een premie, dus toekomstige rendementen kunnen niet alleen op de waardering gebaseerd zijn. | Neutrale |
De positieve langetermijnverwachting is daarom gerechtvaardigd. De belangrijke nuance is dat Airbus moet evolueren van een verhaal over orderportefeuilles naar een verhaal over orderportefeuilles die consistent inkomsten genereren.
03. Tegengeval
De berenkoffer is een kwaliteitskorting die nooit helemaal verdwijnt.
Het meest plausibele pessimistische scenario voor 2035 is niet een ineenstorting van de vraag naar vliegtuigen. Het is eerder een langdurige periode waarin Airbus strategisch belangrijk en commercieel actief blijft, maar er desondanks niet in slaagt die kracht om te zetten in een stabiel winst- en vrije-kasstroomprofiel dat een duurzame, hoge waardering rechtvaardigt.
Dat risico is reëel, omdat de huidige macro-economische omstandigheden slechts matig ondersteunend zijn. De bbp-groei in de eurozone bedroeg 0,1% op kwartaalbasis in het eerste kwartaal van 2026, terwijl de inflatie in april 3,0% bedroeg. Als het volgende decennium meer perioden van aanhoudende inflatie kent, zouden hogere disconteringspercentages de waardestijging kunnen blijven beperken, zelfs als Airbus blijft groeien.
Het tweede risico op de lange termijn is dat de huidige waardering van het aandeel al een aanzienlijk deel van de operationele verbeteringen weerspiegelt. Als de uitvoering slechts verbetert in plaats van uitstekend te worden, kunnen de totale rendementen achterblijven bij de omvang van de vraag in de sector.
| Risico | Huidig bewijs | Wat zou dat bevestigen? | Huidige leesstof |
|---|---|---|---|
| Permanente uitvoeringskorting | Leveranciers en motormanagement blijven ook in 2026 van belang. | Herhaalde vertragingen bij het openen van de opritten tot eind jaren 2020. | Belangrijkste langetermijnrisico voor een berenval |
| Kasstroomtekort | De vrije kasstroom per kwartaal blijft onregelmatig. | Winstgroei zonder overeenkomstige kasstroomgeneratie | Betekenisvol risico |
| Macro-wrijving | 3,0% inflatie in de eurozone in april 2026 | Hogere rentes gedurende een langere periode, over meerdere jaren. | Matig risico |
| Waardering opnieuw instellen | De verwachte winstmultiple blijft een premie. | Meerdere dalen sneller dan de winst per aandeel stijgt. | Altijd relevant |
De praktische implicatie hiervan is dat beleggers een respectabele, en niet perfecte, operationele uitvoering als uitgangspunt moeten nemen.
04. Institutioneel perspectief
De officiële langetermijngegevens zijn nuttig, maar het aandeel moet de bovengrens nog wel halen.
De resultaten van Airbus over het eerste kwartaal van 28 april 2026 bevestigden de kortetermijnprognose van het bedrijf en lieten een orderportefeuille van 9.037 vliegtuigen zien. Dat is de brug tussen het heden en de lange termijn.
De langetermijnsteun komt van de marktprognose van Airbus uit juni 2025, waarin 43.420 nieuwe passagiers- en vrachtvliegtuigen werden verwacht tussen 2025 en 2044. Dit is het sterkste afzonderlijke gegeven dat de structurele bullish trend ondersteunt.
Macro-economische instellingen zijn ondersteunend, maar niet uitgelaten. De bbp-raming van Eurostat voor het eerste kwartaal van 2026 en de inflatiecijfers van april 2026 wijzen op een trage maar positieve groei, waarbij de inflatie nog steeds boven het gewenste niveau ligt. Het IMF voorspelde in zijn Europese vooruitzichten van april 2026 een groei van 1,1% in de eurozone in 2026. Deze gegevens ondersteunen de vervanging van wagenparken en de vraag naar reizen, maar rechtvaardigen niet de aanname dat de discontovoet voor altijd gunstig zal blijven.
| Bron | Update datum | Wat er stond | Waarom dit hier van belang is |
|---|---|---|---|
| Airbus resultaten voor het eerste kwartaal van 2026 | 28 april 2026 | De orderportefeuille bedraagt 9.037 vliegtuigen; de prognose voor 2026 blijft ongewijzigd. | Bevestigt dat het orderboek op middellange termijn sterk blijft. |
| Wereldwijde marktprognose voor Airbus 2025-2044 | 11 juni 2025 | Langetermijnvraagprognose van 43.420 vliegtuigen | Verankert de structurele vraagthesis voor 2035 |
| Eurostat | 30 april en 2 mei 2026 | Het bbp steeg in het eerste kwartaal met 0,1% ten opzichte van het voorgaande kwartaal; de inflatie in april bedroeg 3,0%. | Toont een positief, maar niet gemakkelijk macro-economisch regime. |
| IMF Europa REO | 17 april 2026 | De groeiprognose voor de eurozone bedraagt 1,1% voor 2026. | Ondersteunt de continuïteit van de vraag, niet de aanname van een economische opleving. |
Die institutionele mix pleit voor optimisme over het bedrijf en discipline ten aanzien van het aandeel.
05. Scenario's
Tegen 2035 zouden rendementen gemodelleerd moeten worden als operationele samengestelde rente plus een zekere waarderingsnormalisatie.
Deze scenario's gaan ervan uit dat Airbus in 2035 de huidige vraagstukken rondom directe levering ruimschoots heeft overwonnen, maar dat de markt het bedrijf nog steeds waardeert op basis van de kwaliteit van de winst en de vrije kasstroom. De bandbreedtes zijn analytisch van aard en geen officiële prognoses.
| Scenario | Waarschijnlijkheid | Doelbereik | Gemeten trigger | Beoordelingspunt |
|---|---|---|---|---|
| Stier | 30% | EUR 360-460 | Airbus voert de opschaling uit, zet de orderportefeuille om in duurzame cashflowgroei en behoudt een premium multiple gedurende de volgende vervangingscyclus. | Jaarlijks opnieuw controleren; de eerste doorslaggevende controlepunten zijn FY2027 en FY2028. |
| Baseren | 45% | EUR 260-340 | De winst en kasstroom groeien gestaag, maar de waardering normaliseert ten opzichte van het huidige, hoge uitgangspunt. | Controleer jaarlijks opnieuw aan de hand van leveringen, marges en vrije kasstroom. |
| Beer | 25% | EUR 170-240 | De vraag blijft gezond, maar de operationele kwaliteit bereikt nooit een consistent topniveau, wat leidt tot een structureel lagere multiple. | Controleer nogmaals of de opstartdoelstellingen in de loop van de late jaren 2020 meerdere keren opnieuw zijn vastgesteld. |
Het basisscenario voor 2035 is nog steeds gunstig, omdat Airbus een betere structurele vraagvooruitzicht heeft dan de meeste industriële bedrijven. De beperking is echter dat beleggers momenteel al een premie betalen voor dat vooruitzicht.
Een positieve langetermijnprognose is daarom waarschijnlijker te behalen door jarenlange, consistente uitvoering dan door één enkele, dramatische herwaardering.
Referenties
Bronnen
- Yahoo Finance koerspagina voor Airbus (AIR.PA)
- Yahoo Finance grafiekgegevens over 10 jaar voor Airbus (AIR.PA)
- Resultaten van Airbus voor het eerste kwartaal van 2026, gepubliceerd op 28 april 2026.
- Jaarresultaten van Airbus voor 2025, gepubliceerd op 19 februari 2026.
- Wereldwijde marktprognose van Airbus 2025-2044, gepubliceerd op 11 juni 2025.
- Eurostat voorlopige bbp-raming voor het eerste kwartaal van 2026, gepubliceerd op 30 april 2026.
- Eurostat voorlopige inflatieraming voor april 2026, gepubliceerd op 2 mei 2026.
- IMF Regionale Economische Vooruitzichten: Europa, april 2026