01. Historische context
Het scenario voor 2030 is gebaseerd op de eigen langetermijndoelstellingen van ASML.
ASML is ongebruikelijk omdat het bedrijf al een gekwantificeerde langetermijnprognose heeft opgesteld. Tijdens Investor Day 2024 herhaalde het management de omzetprognose voor 2030 van 44-60 miljard euro en een brutomarge van 56-60%. Dat geeft analisten een veel steviger uitgangspunt dan gebruikelijk is voor bedrijven in de technologiehardwaresector.
| Horizon | Wat het belangrijkst is | Wat zou de these versterken? | Wat zou de these verzwakken? |
|---|---|---|---|
| 1-3 maanden | Richtlijnen voor levering in 2026 | De omzet en marges neigen naar de bovenste helft van het bereik. | Boek-naar-biografie of commentaar verzacht |
| 6-18 maanden | Vraag naar duurzaamheid en beleidsstabiliteit | Logica, AI en diensten blijven allemaal stevig in het vaandel staan. | Risico's op exportbeperkingen of uitstel van orders nemen toe. |
| Tot 2030 | Of ASML zijn hoge waardering zal waarmaken, is de vraag. | De omzet nadert het langetermijnpotentieel met stabiele marges. | De groei blijft achter bij de waarderingsverwachtingen. |
Die langetermijnkans begint bij een sterke basis. ASML rapporteerde een omzet van 32,7 miljard euro en een nettowinst van 9,6 miljard euro in 2025 en gaf vervolgens een omzetverwachting af van 36-40 miljard euro voor 2026. Het bedrijf heeft daarom geen speculatieve sprong nodig om hogere winsten op de lange termijn te rechtvaardigen; het vereist een consistente uitvoering.
Het aandeel weerspiegelt echter nu al schaarste en kwaliteit. Met een koers-winstverhouding van ongeveer 47x in mei 2026, zouden toekomstige rendementen in 2030 met enige matiging moeten worden gemodelleerd, tenzij de winstgroei uitzonderlijk blijft.
02. Belangrijkste krachten
Het debat rond 2030 draait om de vraag hoeveel premiumkwaliteit waard is.
De strategische positie van ASML is het meest duidelijke aspect van het verhaal. EUV- en High NA-lithografie blijven onmisbaar voor de geavanceerde productie van halfgeleiders, waardoor het bedrijf 2030 kan bespreken in termen van meetbare kansen in plaats van algemeen optimisme.
Het lastigste is de waarderingsberekening. Als het bedrijf zelfs maar de onderste helft van zijn omzetdoelstelling van 44-60 miljard euro voor 2030 haalt, terwijl de brutomarge in de midden- tot hoge 50% blijft, kan de huidige waardering nog steeds gerechtvaardigd zijn. Als de omzetgroei echter afneemt of beleidsschokken de leveringen verstoren, is het risico van een hogere waardering voldoende om een deel van de operationele vooruitgang teniet te doen.
| Factor | Het meest recente bewijs | Waarom dit belangrijk is | Huidige beoordeling | Vooroordeel |
|---|---|---|---|---|
| Strategische vraag | Omzetpotentieel in 2030: 44-60 miljard euro | Ondersteunt een lange termijn voor winstgroei. | Een van de sterkste seculaire structuren in de semicap-categorie. | Oppermachtig |
| Huidige groeibasis | De omzetverwachting voor 2026 ligt tussen de 36 en 40 miljard euro, na een omzet van 32,7 miljard euro in 2025. | Dit laat zien dat de kansen op de lange termijn beginnen bij een reëel momentum. | Sterk | Oppermachtig |
| Margestructuur | Verwachte brutowinstmarge voor 2026: 51-53%; verwachte brutowinstmarge voor 2030: 56-60%. | De winstmarge bepaalt hoeveel omzet wordt omgezet in aandelenwaarde. | Gezond en mogelijk verbeterend | Neutraal tot positief |
| Waardebepaling | Ongeveer 47x de koers-winstverhouding over de afgelopen twaalf maanden in mei 2026. | Vereist consistente uitvoering om ratingverlaging te voorkomen. | Premium, met beperkte foutmarge. | Neutraal tot bearish |
| Beleidsrisico | De onzekerheid rond exportcontrole blijft een terugkerend thema in de toelichting op de richtlijnen. | Kan de timing van verzendingen en het sentiment beïnvloeden, zelfs bij een onveranderde vraag. | Beheersbaar, maar nooit triviaal. | Neutrale |
Het scenario voor 2030 is daarom sterk, omdat het bedrijf beschikt over schaarse technologie en een meetbare vraag op lange termijn. De voorzichtigheid is gebaseerd op de aandelenkoers, niet op de kwaliteit van het productaanbod.
03. Tegengeval
Het pessimistische scenario is eerder een waarderingsprobleem dan een scenario van een dreigend bedrijfsfaillissement.
Het grootste risico op de lange termijn is niet dat ASML aan strategisch belang verliest, maar dat de premie op de aandelen sneller daalt dan de winstgroei. Dat kan gebeuren als leveringen vertraging oplopen, exportbeperkingen worden aangescherpt of klanten hun investeringstempo verlengen na een sterke AI-uitrolfase.
Het tweede risico is de cycliciteit die schuilgaat achter een seculier verhaal. ASML kan structureel essentieel blijven, zelfs tijdens één of twee periodes van ordeverstoring, waardoor het traject op de middellange termijn veel grilliger wordt dan het langetermijnverhaal doet vermoeden.
Het derde risico is de druk op de discontovoet. De inflatie in de eurozone bedroeg 3,0% in april 2026 en de bbp-groei was slechts 0,1% op kwartaalbasis in het eerste kwartaal van 2026. Voor aandelen met een premium looptijd blijft de macro-economische achtergrond van belang, zelfs als deze niet de belangrijkste vraagfactor is.
| Risico | Actuele gegevens | Wat zou dat bevestigen? | Huidige leesstof |
|---|---|---|---|
| De-rating | De koers-winstverhouding ligt rond de 47x. | De sterke groei vertraagt voordat de marges voldoende zijn toegenomen. | Hoofdaandelenrisico |
| Capex-analyse | 2026 zal naar verwachting nog steeds een groeijaar zijn. | Klanten beginnen de aanschaf van hulpmiddelen uit te stellen in plaats van te versnellen. | Matig risico |
| Beleidsverstoring | De richtlijnen houden nog steeds rekening met onzekerheid over exportcontroles. | De beperkingen worden aanzienlijk verruimd. | Betekenisvol risico |
| Macro-druk | De inflatie in de eurozone bedraagt 3,0% in april 2026. | De rentetarieven blijven langer restrictief. | Secundair maar relevant |
Het punt is niet dat ASML kwetsbaar is. Het punt is dat een premium aandeel ondermaats kan presteren zonder dat de onderliggende bedrijfsstrategie niet klopt.
04. Institutioneel perspectief
De langetermijndoelstellingen van het management rechtvaardigen optimisme, maar geen zelfgenoegzaamheid.
De resultaten van ASML van 15 april 2026 bevestigden de positieve vooruitzichten voor de korte termijn: een omzet van 8,8 miljard euro in het eerste kwartaal, een nettowinst van 2,8 miljard euro en een omzetverwachting voor heel 2026 van 36-40 miljard euro met een brutomarge van 51-53%. Dit ondersteunt opnieuw een jaar van reële operationele groei.
Het belangrijkste signaal voor de lange termijn blijft de Investor Day 2024. Het management herhaalde de omzetverwachting voor 2030 van 44-60 miljard euro en een brutomarge van 56-60%. Dit zijn geen vage ambities; dit is het door het bedrijf vastgestelde operationele kader voor de middellange termijn.
Macro-economische instellingen zijn vooral nuttig als randvoorwaarden. De groei- en inflatiecijfers van Eurostat voor 2026, samen met de groeiprognose van 1,1% van het IMF voor de eurozone, wijzen op een redelijke, maar niet euforische macro-economische situatie. Dat betekent dat de groei van ASML in 2030 nog steeds grotendeels afhankelijk is van de prestaties van het bedrijf en de vraag van klanten, en niet van een wonderbaarlijke verlaging van de discontovoet.
| Bron | Update datum | Wat er stond | Waarom dit hier van belang is |
|---|---|---|---|
| ASML Q1 2026 resultaten | 15 april 2026 | De omzetverwachting voor 2026 ligt tussen de 36 en 40 miljard euro, en de brutowinstmargeverwachting tussen de 51 en 53%. | Zorgt ervoor dat het groeipad op middellange termijn intact blijft. |
| ASML-resultaten boekjaar 2025 | 28 januari 2026 | Omzet van € 32,7 miljard, nettowinst van € 9,6 miljard, orderportefeuille van € 38,8 miljard | Laat zien dat de huidige cyclus al een bepaalde schaal heeft. |
| ASML Investeerdersdag 2024 | 14 november 2024 | Mogelijkheid voor 2030: een omzet van 44-60 miljard euro en een brutowinstmarge van 56-60%. | Vormt de basis voor scenarioanalyses op lange termijn. |
| Eurostat en IMF | April en mei 2026 | Trage groei en nog steeds hoge inflatie. | Definieert het discontovoetrisico, niet de belangrijkste vraagstelling. |
Het institutionele bewijsmateriaal pleit er daarom voor om een positieve houding ten opzichte van ASML als bedrijf te behouden, terwijl men tegelijkertijd selectief moet blijven in de diverse investeerders die bereid zijn in het bedrijf te investeren.
05. Scenario's
Een realistische bandbreedte voor 2030 zou groei moeten combineren met een zekere mate van normalisatie.
Deze scenario's voor 2030 gaan ervan uit dat ASML de winst aanzienlijk blijft verhogen ten opzichte van de winst per aandeel van € 24,73 in 2025, maar beleggers moeten er niet op vertrouwen dat de huidige waardering voor altijd ongewijzigd blijft. De bandbreedtes zijn analytische uitkomsten, geen koersdoelen van het management.
| Scenario | Waarschijnlijkheid | Doelbereik | Gemeten trigger | Beoordelingspunt |
|---|---|---|---|---|
| Stier | 30% | € 2.300-3.000 | ASML bevindt zich nu in de bovenste helft van zijn omzetdoelstelling van 44-60 miljard euro voor 2030 en handhaaft marges die dicht bij de bovengrens van de bandbreedte van 56-60% liggen. | Controleer na elk jaar de resultaten opnieuw; een belangrijke mijlpaal is of de groei voor 2027-2028 op schema blijft. |
| Baseren | 45% | € 1.600-2.100 | De omzet ligt in het lagere tot middensegment van de verwachte omzet voor 2030 en het aandeel wordt verhandeld tegen iets lagere, maar nog steeds aantrekkelijke waarderingsmultiples. | Jaarlijks opnieuw controleren aan de hand van omzetgroei, margetrends en ontwikkelingen op het gebied van exportcontrole. |
| Beer | 25% | € 1.000-1.400 | De groei blijft positief, maar is te ongelijkmatig om een hoge waardering te rechtvaardigen, vooral als het beleidsrisico of de investeringsafbouw toeneemt. | Controleer de prognoses opnieuw na een aanzienlijke neerwaartse herziening van de vraagverwachtingen voor de middellange termijn. |
Het basisscenario blijft aantrekkelijk omdat ASML weinig directe alternatieven heeft op het gebied van geavanceerde lithografie. De kanttekening is dat het aandeel zich daar al van bewust is.
Beleggers moeten daarom niet alleen de omzetgroei in de gaten houden, maar ook of ASML erin slaagt om de strategische schaarste om te zetten in voldoende winstgroei om de hoge aandelenkoers te rechtvaardigen.
Referenties
Bronnen
- Yahoo Finance koerspagina voor ASML (ASML.AS)
- Grafiekgegevens van Yahoo Finance over een periode van 10 jaar voor ASML (ASML.AS)
- Financiële resultaten van ASML voor het eerste kwartaal van 2026, gepubliceerd op 15 april 2026.
- ASML-resultaten voor het vierde kwartaal en het volledige jaar 2025, gepubliceerd op 28 januari 2026.
- ASML Investeerdersdag 2024
- Eurostat voorlopige bbp-raming voor het eerste kwartaal van 2026, gepubliceerd op 30 april 2026.
- Eurostat voorlopige inflatieraming voor april 2026, gepubliceerd op 2 mei 2026.
- IMF Regionale Economische Vooruitzichten: Europa, april 2026