01. Historische context
De prognose voor 2035 moet een evenwicht vinden tussen de marktmacht van LVMH en een afzwakkende sector.
De aangepaste koersrange van LVMH voor de komende tien jaar, van € 113,80 tot € 808,59, toont zowel de kracht van het concern als de cyclische aard van de luxemarkt. Dat is belangrijk voor 2035, omdat het positieve scenario niet alleen afhangt van de sterkte van de merken. Het gaat erom of de markt opnieuw een fase ingaat waarin beleggers weer bereid zijn om de piekwaarderingen van de conjunctuurcyclus te betalen.
| Horizon | Wat het belangrijkst is | Wat zou de these versterken? | Wat zou de these verzwakken? |
|---|---|---|---|
| 2026-2027 | Vraagherstel in de grootste divisies | De mode- en lederwarensector vertoont weer duidelijke groei. | De vraag naar luxe blijft stabiel en de consensusramingen dalen. |
| 2028-2031 | Veerkracht van marges en kasstroom | Herstelde groei vertaalt zich in een sterkere vrije kasstroom. | De sectorgroei blijft beperkt ondanks stabiele merken. |
| 2032-2035 | Waarderingsregime | De markt betaalt opnieuw een premie voor schaarse, wereldwijd verkrijgbare luxegoederen. | LVMH wordt meer gewaardeerd als een volwassen cyclisch aandeel dan als een zeldzaam samengesteld aandeel. |
De huidige fundamenten bieden nog steeds een solide uitgangspunt. In 2025 realiseerde LVMH een omzet van 80,8 miljard euro, een winst uit terugkerende activiteiten van 17,8 miljard euro en een operationele vrije kasstroom van 11,3 miljard euro. Deze financiële basis geeft de groep de tijd om te wachten tot de vraag zich herstelt, wat een belangrijke reden is waarom het basisscenario voor 2035 constructief blijft, zelfs na een tragere start in 2026.
02. Belangrijkste krachten
De bandbreedte voor 2035 zal worden bepaald door de diepte van het herstel en de waarderingsdiscipline.
De consensus verwacht slechts een bescheiden stijging in 2026 en een sterker herstel in 2027. De cijfers van MarketScreener laten een winst per aandeel (EPS) zien van € 22,26 voor 2026 en € 25,55 voor 2027, na € 21,85 in 2025. Dit profiel is belangrijk omdat het laat zien dat de markt nog geen volledige supercyclus in de luxesector verwacht; er wordt wel een herstel verwacht, maar een gematigd herstel.
De sectorstructuur is de tweede drijvende kracht. Uit onderzoek van Bain naar de luxemarkt blijkt dat de markt voor persoonlijke luxeartikelen zich in 2025 stabiliseerde op 358 miljard euro, gelijk aan de huidige wisselkoersen en met een gerapporteerde daling van 2%. Als deze stabilisatie zich vertaalt in hernieuwde groei, kan LVMH tot 2035 een sterke samengestelde groei realiseren. Als de sector structureel trager blijft groeien dan vóór 2023, neemt het groeipotentieel op de lange termijn af, zelfs met uitstekende merken.
De derde factor is geografische spreiding. De IMF-prognoses van april 2026, die een groei van 4,4% voor China en 2,0% voor de Verenigde Staten voorspellen, bieden nog steeds een macro-economische marge voor herstel van de vraag, maar sluiten risico's niet uit. Het bedrijf heeft die afzetmarkten nodig om macro-economische stabiliteit om te zetten in daadwerkelijke uitgaven aan luxeartikelen, en niet alleen in statistische bbp-groei.
| Factor | Huidige beoordeling | Vooroordeel | implicaties voor 2035 |
|---|---|---|---|
| Merksterkte | Nog steeds toonaangevend in de sector, met een verwachte omzet van meer dan 80 miljard euro in 2025. | Oppermachtig | Ondersteunt een hoger langetermijnrendement dan de meeste consumentenmerken. |
| Vraagherstel | Organische groei in het eerste kwartaal van 2026 slechts 1% | Neutrale | Herstel is zichtbaar, maar nog niet definitief. |
| Cashgeneratie | De operationele vrije kasstroom bedroeg 11,3 miljard euro in 2025. | Oppermachtig | Geeft de groep tijd en keuzemogelijkheden tijdens een rustigere periode. |
| Waardebepaling | Ongeveer 20,5x de verwachte groei in 2026 en 17,8x de verwachte groei in 2027. | Neutrale | Op de lange termijn vereist winstrealisatie, niet alleen hoop op een hogere waardering. |
| Sectorachtergrond | Bain verwacht stabilisatie, geen terugkeer naar hypergroei. | Neutraal tot bearish | Dit beperkt hoe ambitieus een doelstelling voor 2035 zou moeten zijn. |
Het langetermijnperspectief is daarom sterk, maar wel beperkt. LVMH kan de komende tien jaar nog steeds beter presteren dan de markt, maar het traject zal waarschijnlijk cyclischer en gevoeliger voor waarderingen zijn dan veel beleggers tijdens de vorige piek aannamen.
03. Tegengeval
Het pessimistische scenario voorspelt een trager luxetijdperk met minder mogelijkheden voor herwaardering.
Het meest overtuigende argument voor een koersdaling is dat de sector is veranderd. Als de luxemarkt van 358 miljard euro in 2025 de blauwdruk wordt voor een structureel tragere industrie in plaats van een pauze vóór een hernieuwde groei, kan LVMH nog steeds groeien, maar de markt zal het bedrijf mogelijk niet langer een koers-winstverhouding betalen die dicht bij de piek van voorheen ligt.
De huidige gegevens geven al aanleiding tot voorzichtigheid. De omzet van de categorie Mode & Lederwaren daalde organisch met 2% in het eerste kwartaal van 2026, en het management gaf aan dat geopolitieke onrust in het Midden-Oosten ongeveer 1 procentpunt van de groepgroei heeft gekost. Dit zijn geen existentiële risico's, maar ze laten wel zien hoe snel het sentiment in de luxesector kan omslaan.
De tweede factor die de koers omlaag kan brengen, is de waarderingscompressie. Als LVMH daalt van ongeveer 20 keer de winst naar een koers van rond de 15, terwijl de winstgroei bescheiden blijft, kan het aandeel lange tijd onder de oude hoogtepunten blijven, zelfs als de operationele activiteiten gezond blijven.
| Risico | Laatste gegevenspunt | Huidige beoordeling | Vooroordeel |
|---|---|---|---|
| Zachtheid van de kernverdeling | Organische groei van mode en lederwaren: -2% in het eerste kwartaal van 2026. | Het belangrijkste segment is nog niet volledig omgedraaid. | Bearish |
| Groeiplafond van de industrie | Bain schat de waarde van luxegoederen in 2025 op 358 miljard euro. | Het herstel van de sector lijkt trager te verlopen dan in de vorige cyclus. | Neutraal tot bearish |
| Macro-vertrouwenschokken | De verstoringen in het Midden-Oosten hebben de groei in het eerste kwartaal al beïnvloed. | Geopolitieke gevoeligheid blijft een reëel probleem. | Neutrale |
| Waardering opnieuw instellen | De koers-winstverhouding blijft voor 2026 nog steeds rond de 20x. | Meerdere aandelen kunnen onder druk komen te staan als het winstherstel hapert. | Neutrale |
Een pessimistisch scenario voor 2035 met een koers van €360 tot €520 weerspiegelt daarom een lager rendement voor luxeartikelen, en niet een falen van het LVMH-concern zelf.
04. Institutioneel perspectief
Extern onderzoek ondersteunt de kwaliteit, maar niet een blinde herwaardering.
De update van het IMF voor april 2026 schetst voor LVMH een macro-economisch scenario dat redelijk, maar niet overdreven optimistisch is: een wereldwijde groei van 3,1%, China van 4,4%, de Verenigde Staten van 2,0% en de eurozone van 1,2%. Dat is voldoende voor een herstel van de vraag naar luxeartikelen, maar niet genoeg om dat te garanderen.
Het onderzoek van Bain naar de luxesector is des te nuttiger voor de langetermijnprognose, omdat het de hele sector beschrijft, en niet alleen de individuele bedrijven. Een markt van 358 miljard euro in 2025 die stabiel blijft bij constante wisselkoersen, suggereert dat de sector zich aan het herstellen is naar een meer selectieve groeifase. Dat is gunstig voor toonaangevende spelers zoals LVMH, maar het pleit er ook tegen om aan te nemen dat het oude tempo van herwaarderingen automatisch terugkeert.
De consensus onder analisten blijft positief, met MarketScreener die een gemiddeld koersdoel van € 588,54 aangeeft en een sterker herstel van de winst per aandeel in 2027 verwacht. De voorzichtiger reacties van brokers na het eerste kwartaal van 2026 laten echter zien dat institutionele beleggers steeds vaker bewijs eisen van de belangrijkste divisie, en niet alleen algemeen vertrouwen in de merkenportefeuille.
| Bron | Bijgewerkt | Wat er staat | Implicatie |
|---|---|---|---|
| IMF WEO | 14 april 2026 | De groei blijft positief in de belangrijkste markten. | Ondersteunt herstel, maar is geen garantie voor luxe acceleratie. |
| Bain luxestudie | November 2025 | De luxemarkt stabiliseerde zich in plaats van opnieuw te groeien. | Het potentiële rendement op de lange termijn moet conservatief worden ingeschat. |
| Marktscreener | Mei 2026 | De consensus voor de winst per aandeel (WPA) in 2027 ligt op € 25,55 en het gemiddelde koersdoel op € 588,54. | De consensus op korte termijn verwacht nog steeds een conjunctureel herstel. |
| Door Reuters verspreide berichtgeving | April 2026 | Sommige makelaars hielden na de mislukte verkoopcijfers voorzichtiger aan hun doelstellingen. | Instellingen negeren de tijdelijke zwakte niet. |
De institutionele conclusie is dat LVMH nog steeds een van de beste manieren is om in luxe te beleggen, maar het rendement op de lange termijn kan waarschijnlijk beter worden beoordeeld aan de hand van verschillende scenario's dan op basis van één enkel doel.
05. Scenario's
Prijsontwikkelingen voor 2035 met expliciete voorwaarden
De spreiding van LVMH voor 2035 is breed, omdat zowel de sectorgroei als de marktmultiple in negen jaar tijd aanzienlijk kunnen veranderen. De meest gestructureerde manier om prognoses te maken, is door deze omstandigheden expliciet te vermelden.
| Scenario | Waarschijnlijkheid | Trekker | Doelbereik | Beoordelingspunt |
|---|---|---|---|---|
| Stier | 25% | De vraag vanuit China en de reisbranche trekken weer aan, de mode- en lederwarensector groeit weer gezond en de markt is opnieuw bereid een premium prijs voor luxeartikelen te betalen. | €820 tot €980 | Herbeoordeel eerst na boekjaar 2026 en vervolgens elke twee jaar aan de hand van de groei van de divisie en de trends in winstmarges. |
| Baseren | 40% | LVMH doorloopt een normale cyclus in de luxesector, het herstel van de winst per aandeel in 2027 houdt aan en de waardering blijft rond de 15 tot 20 dollar per aandeel. | €620 tot €780 | Evaluatie na elk halfjaarlijks en jaarlijks rapport, met name op het gebied van mode en lederwaren. |
| Beer | 35% | De groei in het luxesegment blijft structureel trager, de belangrijkste sector blijft zwak en de waarderingen dalen tot rond de 15-200. | €360 tot €520 | Evalueer de situatie als de organische groei niet significant boven het huidige groepstempo van 1% uitkomt. |
Het basisscenario blijft positief omdat de kwaliteit van de franchise uitzonderlijk is en de cashflow sterk blijft. De belangrijkste beperking is dat de marktomstandigheden geen blinde extrapolatie meer toelaten.
Referenties
Bronnen
- Yahoo Finance grafiekgegevens over 10 jaar voor MC.PA
- LVMH jaarresultaten 2025
- Omzetupdate LVMH voor het eerste kwartaal van 2026
- MarketScreener-koerspagina voor LVMH
- MarketScreener-winstramingen voor LVMH
- IMF Wereldeconomische Vooruitzichten, april 2026
- Voorlopige schatting van Eurostat voor de inflatie in de eurozone in april 2026.
- Bain's vooruitzichten voor de luxemarkt na stabilisatie in 2025
- Een door Reuters verspreid bericht over de tegenvallende verkoopcijfers van LVMH en de reacties van beursanalisten.