Waarom de Amerikaanse dollarindex verder zou kunnen stijgen: Wat zou de volgende rally kunnen aanjagen?

01. Historische context

De argumenten voor de rally beginnen met een nog steeds stabiele macro-economische situatie in de VS.

De DXY-index herstelde van 97,84 op 8 mei naar 99,27 op 15 mei 2026. Deze opleving volgde nadat de Fed de beleidsrente op 29 april op 3,50%-3,75% had gehandhaafd en nadat de consumentenprijsindex (CPI) in april weer was gestegen naar 3,8% op jaarbasis. De tactische boodschap is dat de markt nog steeds rekening moet houden met de Amerikaanse inflatie en de rentesteun.

Tactische bullish DXY-visualisatie gebaseerd op actuele gegevens. — Het positieve scenario is tactisch van aard en niet gebaseerd op de bewering dat de DXY-index structureel eenrichtingsverkeer is geworden.

Kortetermijnstrategie voor een DXY-rally

Horizon	Huidige configuratie	Wat zou de these versterken?	Wat zou de these verzwakken?
1-4 weken	De DXY herstelde zich halverwege mei na een dieptepunt van 97,84 op 8 mei.	Hoge CPI/PCE of havikachtige communicatie van de Fed	Matige inflatie en zwakkere werkgelegenheid
1-2 kwartalen	De Fed handhaaft nog steeds de nulstand en de inflatie ligt nog steeds boven de doelstelling.	Uitgestelde bezuinigingen en zwakkere cijfers uit de eurozone	Duidelijke desinflatie en lagere rendementen.
Tot eind 2026	De index ligt nog steeds onder de hoogste slotstand van 100,51 op 30 maart 2026.	Doorbreek de grens en houd deze boven de 100,5.	Verlies van 98, daarna 97

DXY blijft een valutamandje, geen bedrijf, dus er is geen legitiem kader voor koers-winstverhouding, winst per aandeel of winstgroei om deze voorspelling op te baseren. De rallytheorie staat of valt met relatieve inflatie, rentes en groei.

02. Belangrijkste krachten

Vijf opwaartse krachten die de opwaartse beweging kunnen versterken.

Ten eerste is de inflatie nog steeds hardnekkig genoeg om de Fed voorzichtig te houden. De CPI in april 2026 bedroeg 3,8% op jaarbasis en de kern-CPI 2,8%; de PCE in maart 2026 was 3,5% en de kern-PCE 3,2%. Deze cijfers stroken niet met een eenvoudig scenario waarin de dollar zou dalen.

Ten tweede blijft de Fed restrictief. De streefbandbreedte blijft 3,50%-3,75%, en voorzitter Powell zei op 29 april dat de inflatie was gestegen en hoog bleef. Dat laat ruimte voor de markt om uitgestelde renteverlagingen te blijven incalculeren.

Ten derde is de Amerikaanse groei nog steeds solide genoeg om een renteverschil te rechtvaardigen. Het reële bbp groeide in het eerste kwartaal van 2026 met 2,0% op jaarbasis en de particuliere binnenlandse eindverkopen met 2,5%, volgens het BEA. Dat is geen explosieve groei, maar wel sterk genoeg om een abrupte beleidswijziging lastiger te maken.

Ten vierde kan de DXY stijgen, zelfs als het Amerikaanse economische nieuws slechts matig sterk is, omdat de euro 57,6% van de index uitmaakt. Een zwakkere groei in de eurozone, een nieuwe energieschok of een tragere reactie van de ECB kunnen voldoende zijn om de DXY aanzienlijk te laten stijgen.

Ten vijfde is de consensus niet langer structureel positief voor de dollar. Goldman Sachs zegt dat de dollar in 2026 zal verzwakken. Wanneer de consensus die kant op neigt, kunnen positieve verrassingen in de Amerikaanse inflatie of rentes de DXY-index sneller omhoog stuwen dan de langetermijnverwachting doet vermoeden.

Scorekaart met bullish factoren voor DXY

Factor	Huidige beoordeling	Vooroordeel	Aanleiding voor een sterkere stijging
Inflatie	CPI 3,8%; PCE 3,5%	Stier	Wederom een positieve verrassing op het gebied van CPI of PCE.
Standpunt van de Fed	Doelbereik 3,50%-3,75%	Stier	De Fed geeft aan geduld te hebben met betrekking tot renteverlagingen.
Groei	BBP-groei in het eerste kwartaal: 2,0%; particuliere vraag: 2,5%	Neutraal ten opzichte van stier	Meer bewijs dat de binnenlandse vraag standhoudt.
Manddynamiek	De euro domineert de DXY-index nog steeds met 57,6%.	Stier	De gegevens voor de eurozone vallen tegen.
Consensus positionering	Institutionele vooroordelen wijzen op een zwakkere dollar op de lange termijn.	Stier voor risico op een short squeeze	De markt werd gedwongen de uitgestelde bezuinigingen opnieuw te prijzen.

De sterkste variant van de rallythese is niet "de dollar is structureel niet te stoppen", maar "de markt onderschat mogelijk nog steeds hoe lang de Fed relatief stabiel kan blijven".

03. Tegengeval

Wat zou de rally kunnen onderbreken?

Het grootste risico is dat de inflatie sneller afkoelt dan verwacht. De Fed gaat er in maart 2026 al vanuit dat zowel de algemene als de kerninflatie (PCE) eind 2026 op 2,7% zullen uitkomen. Als de cijfers snel in die richting gaan, neemt de steun van de DXY-index voor de rente op korte termijn af.

Een tweede risico is dat de rally slechts een herstel is binnen een bredere zijwaartse beweging. De DXY blijft onder het hoogste slotniveau van 30 maart (100,51) en ver onder het maandelijkse hoogtepunt van 2022 (112,12). Zolang deze niveaus niet worden doorbroken, is de beweging tactisch en niet structureel.

Ten derde zou de wereldwijde groei wel eens beter kunnen uitvallen dan gevreesd. Het basisscenario van het IMF gaat nog steeds uit van een wereldwijde groei van 3,1% in 2026 en 3,2% in 2027. Als de economische cijfers buiten de VS stabiliseren terwijl de inflatie in de VS afkoelt, verschuift het beeld weer naar een pessimistische kijk op de middellange termijn, namelijk een daling van de dollar.

Wat zou de bullish trend verzwakken?

Risico	Laatste gegevens	Waarom dit belangrijk is	Huidige vooringenomenheid
De desinflatie hervat zich.	De Fed verwacht een PCE-groei van 2,7% in het vierde kwartaal van 2026.	Zou verdere bezuinigingen rechtvaardigen.	Neutrale
Mislukte uitbraak	De huidige slotkoers ligt nog steeds onder de 100,51.	Nog geen technische bevestiging	Neutrale
Wereldwijde inhaalslag	Het IMF verwacht nog steeds een gematigde wereldwijde economische groei.	Verlaagt de premie in de VS	Neutraal tot beren

Het tactische bullish scenario moet als voorwaardelijk worden beschouwd. Het verbetert aanzienlijk als de DXY de 100,5 weer weet te bereiken en deze grens vasthoudt in een omgeving met minder sterke groei en aanhoudende inflatie.

04. Institutioneel perspectief

Waarom een rally mogelijk is, ondanks de mildere houding van institutionele beleggers ten opzichte van de dollar.

Goldman Sachs verwacht dat de dollar in 2026 verder zal verzwakken, en JP Morgan Asset Management gaat in zijn LTCMA-model uit van een jaarlijkse dollarverzwakking van 0,6% ten opzichte van de euro. Dat is de structurele achtergrond.

Het argument voor een tactische rally bestaat omdat die opvattingen over de timing onjuist kunnen zijn. Als het herstel van de CPI in april geen toeval is en als de renteverlaging door de Fed op 29 april langer duurt dan de markten verwachten, kan de DXY stijgen tegen de middellange termijn dollar-bear consensus in.

De markt heeft geen bullish institutionele beleggers nodig om de DXY verder te laten stijgen. Het is voldoende dat de binnenkomende data minder dovish zijn dan de markt had aangenomen.

Institutionele signalen voor de rallyzaak

Instelling	Bijgewerkt	Wat er staat	Waarom stieren zich er nog steeds druk om maken
Federale Reserve	29 april 2026	De beleidsrente blijft ongewijzigd op 3,50%-3,75%.	Een hoog beleidsminimum ondersteunt tactische dollarsterkte.
Goldman Sachs	Vooruitzichtpagina 2026	De dollar zal naar verwachting in 2026 verzwakken.	Biedt ruimte voor positieve verrassingen ten opzichte van de consensus.
JP Morgan Asset Management	2026 LTCMA	De dollar verzwakt op jaarbasis met 0,6% ten opzichte van de euro.	Dit bevestigt dat de argumenten voor de demonstratie tactisch van aard zijn, en niet seculier.
IMF	April 2026 WEO	Geopolitieke en grondstoffenrisico's blijven van belang.	Periodes van risicomijdend gedrag kunnen de dollar ondersteunen.

De hoogwaardige, optimistische visie is daarom beperkt en gedisciplineerd: aanhoudend hogere rentes plus geen noemenswaardige verbetering in het buitenland.

05. Scenario's

Praktische scenario's voor rally's

De tactische configuratie is het gemakkelijkst te gebruiken wanneer deze is gekoppeld aan expliciete niveaus en datums.

Tactische DXY-scenario's

Scenario	Waarschijnlijkheid	Bereik	Trekker	Beoordelingspunt
Rally wordt verlengd	35%	101.5-104	De inflatie blijft hoog, de Fed blijft geduldig en de euro blijft zwak.	Na de PCE-cijfers van 28 mei en de FOMC-vergaderingen van 16-17 juni.
Range trade	40%	98-101	De inflatie koelt langzaam af en de markten vermijden een sterke overtuiging over monetaire verlagingen.	Wekelijks zolang de DXY onder de 100,5 blijft.
Rally mislukt	25%	95-97	De gematigde inflatie en lagere rentes drukken de dollar naar beneden.	Onmiddellijk als de DXY op slotbasis 97 verliest

De belangrijkste weerstand blijft 100,51, het hoogste slotniveau van 30 maart 2026. Daarboven wordt een tactische rally makkelijker te verdedigen. Onder de 97 valt de trend steeds meer in het voordeel van de bredere dollar-daling.

Lezers dienen dit te beschouwen als een macro-economische handelsthese, niet als een waarderingsthese voor individuele aandelen. DXY heeft geen koers-winstverhouding die het aandeel kan verdedigen wanneer het beleid en de inflatie veranderen.

Referenties