Waarom het aandeel ASML verder zou kunnen stijgen: positieve factoren in het vooruitzicht

01. Historische context

De positieve vooruitzichten zijn nog steeds geldig omdat de bedrijfsactiviteiten versnellen, niet omdat het aandeel goedkoop is.

De huidige situatie van ASML is ongebruikelijk: het aandeel staat al bijna op een hoogtepunt, maar het bedrijf verhoogt desondanks de winstverwachtingen. In het eerste kwartaal van 2026 rapporteerde ASML een omzet van 8,8 miljard euro, een brutomarge van 53,0%, een nettowinst van 2,8 miljard euro en een winst per aandeel van 7,15 euro. Vervolgens verhoogde het bedrijf de omzetverwachting voor heel 2026 naar 36-40 miljard euro, ten opzichte van de 34-39 miljard euro die in januari werd genoemd. Dat vormt de basis voor de positieve vooruitzichten.

Datagestuurde, positieve visualisatie voor ASML — De volgende stap voor ASML hangt af van de vraag of de verhoogde prognoses voor 2026, de sterke vraag naar logica en geheugen, en de uitvoering van de roadmap blijven aantonen dat investeringen in AI breed en niet vluchtig zijn.

ASML-raamwerk voor verschillende beleggingshorizonten

Horizon	Wat het belangrijkst is	Wat zou de these versterken?	Wat zou de these verzwakken?
1-3 maanden	Verkoopcijfers, marges en managementtoon in het tweede kwartaal	ASML realiseert een omzet van EUR 8,4-9,0 miljard in het tweede kwartaal en een brutomarge van 51-52%, terwijl de orderportefeuille sterk blijft.	Het management tempert de vraagformulering of beperkt de potentiële winstkansen.
6-18 maanden	Of de vraag naar AI voldoende zal toenemen om de winstgevendheid en de samenstelling van het dienstenaanbod te ondersteunen, is de vraag.	EUV, DUV en Installed Base Management zullen allemaal groeien tot en met 2026.	De groei blijft geconcentreerd op een manier die de multiple niet rechtvaardigt.
Tot 2030	Of ASML op koers ligt om zijn omzetpotentieel op lange termijn te realiseren.	De verwachte omzetontwikkeling wijst steeds meer richting het midden of hogere segment van de 44-60 miljard euro.	De uitvoering blijft solide, maar de groei neigt naar de onderkant.

Het optimisme rondom het aandeel is te danken aan de langetermijngroei. Gegevens van Yahoo Finance laten zien dat ASML steeg van $99,21 in juni 2016 naar $1.501,81 op 15 mei 2026, een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 31,22% over 10 jaar. MacroTrends voorspelt een omzet van $36,96 miljard in 2025, tegenover $7,52 miljard in 2016, en een jaarlijkse verwaterde winst per aandeel van $27,96, tegenover $3,81 over dezelfde periode. Deze historische gegevens zijn relevant omdat ze aantonen dat het bedrijf technologisch leiderschap heeft omgezet in duurzame financiële groei, nog voordat de huidige AI-cyclus volledig was doorgebroken.

Het optimistische argument is daarom niet abstract. Het stelt dat de nieuwste AI-golf een bestaande, exponentiële groeimotor versterkt, gebouwd op EUV-leiderschap, schaalvoordelen in de dienstverlening, de uitvoering van de roadmap en klantafhankelijkheid.

02. Belangrijkste krachten

Vijf opwaartse krachten die de opwaartse beweging kunnen versterken.

Ten eerste is de vraag naar AI breed en niet beperkt tot één enkele node of klantsoort. Tijdens de investeerdersconferentie over het eerste kwartaal van 2026 gaf het management aan dat zowel klanten in de logica- als in de geheugensector hun kapitaaluitgaven verhogen en hun capaciteitsuitbreidingsplannen dit jaar en in de toekomst versnellen. Ook werd vermeld dat veel geheugenklanten voor de rest van het jaar al volgeboekt zijn en dat de leveringsbeperkingen naar verwachting ook na 2026 zullen aanhouden.

Ten tweede verbetert de productmix. De netto systeemomzet in het eerste kwartaal van 2026 omvatte meer dan 4,1 miljard euro aan EUV-systemen, waaronder twee High-NA-systemen, en de omzet uit Installed Base Management bereikte 2,5 miljard euro. Deze combinatie is belangrijk omdat ASML hierdoor kan inspelen op zowel de vraag naar nieuwe apparatuur als op de winstgevende upgrade- en service-inkomsten.

Ten derde is de voortgang van de roadmap tastbaar. Het management gaf aan dat het High-NA-platform meer dan een half miljoen wafers heeft verwerkt met een beschikbaarheid van meer dan 80%. Ook werd vermeld dat alle NXE:3800E-systemen kunnen profiteren van een upgrade die de doorvoer direct verhoogt naar 230 wafers per uur, en dat de Low-NA EUV-productiviteit aan het begin van het volgende decennium ten minste 330 wafers per uur kan bereiken. Dit zijn operationele mijlpalen die de toekomstige prijszettingskracht en de vraag naar apparatuur ondersteunen.

Ten vierde blijft de omzetprognose sterk. ASML sloot 2025 af met een orderportefeuille van 38,8 miljard euro en netto-boekingen van 28,0 miljard euro voor 2025. In januari verwachtte het bedrijf een omzet van 34-39 miljard euro voor 2026; in april verhoogde het die prognose naar 36-40 miljard euro. Weinig grote industriële technologiebedrijven verhogen hun prognose van die omvang terwijl ze al bijna op hun hoogtepunt staan.

Ten vijfde blijft het overheidsbeleid de capaciteit voor halfgeleiders ondersteunen. De Europese Commissie stelt dat de Chips Act tot doel heeft de productie, verpakking en veerkracht tegen 2030 te versterken, en merkte in februari 2026 op dat NanoIC van start ging met 700 miljoen euro aan EU-financiering en nog eens 700 miljoen euro van nationale en regionale overheden, met ASML als een van de industriële partners. Dit vervangt de vraag van de klant niet, maar versterkt wel het ecosysteem rond geavanceerde lithografie in Europa.

Vijf-factoren scorelens voor ASML

Factor	Waarom dit belangrijk is	Huidige beoordeling	Vooroordeel
Vraaginzicht	Ondersteunt de omzet en het vertrouwen in de orderportefeuille.	Volgens het management blijft de vraag het aanbod overtreffen.	Oppermachtig
Stuur het momentum	Laat zien of de huidige vraag zich vertaalt in cijfers.	De verkoopverwachting voor 2026 werd verhoogd naar 36-40 miljard euro.	Oppermachtig
Uitvoering van de routekaart	Beschermt de gracht en de toekomstige mix.	De productiviteitsmijlpalen voor hoge NA en EUV blijven verbeteren.	Oppermachtig
Waardebepaling	Definieert de hindernis voor verdere stijging.	Een rendement van ongeveer 50 keer de winst over de afgelopen periode is zeer aantrekkelijk.	Neutraal tot pessimistisch
Macro-economie en beleid	Dit heeft invloed op hoe lang beleggers bereid zijn te betalen voor groei.	Inflatie en exportbeperkingen zijn reële beperkingen, maar nog geen reden om de these te weerleggen.	Neutrale

Het positieve scenario werkt het best als deze factoren elkaar blijven versterken: sterke orders, een betere productmix, voortgang in het stappenplan, beleidssteun en voldoende winstgroei om te voorkomen dat de waarderingsmultiple de enige drijfveer achter het rendement wordt.

03. Tegengeval

Wat zou de rally kunnen onderbreken?

Het grootste risico is de waardering. ASML wordt verhandeld tegen ongeveer 50 keer de winst over de afgelopen twaalf maanden, gebaseerd op de meest recente koers en de TTM EPS van MacroTrends. Dat betekent dat de aandelenkoers kan stagneren of terugvallen, zelfs als de resultaten objectief gezien nog steeds sterk zijn.

Een tweede risico is de macro-economische druk op de groeimultiples. De voorlopige schatting van Eurostat liet zien dat de inflatie in de eurozone in april 2026 zou stijgen tot 3,0%, en de ECB handhaafde de depositofaciliteitsrente op 2,00% op 30 april. Als de inflatie hardnekkig hoog blijft, is de markt mogelijk minder bereid een premie te betalen voor groei op de lange termijn.

Ten derde blijft het beleidsrisico een belangrijke factor. ASML gaf aan dat de bandbreedte in haar prognose voor 2026 rekening houdt met mogelijke uitkomsten van de lopende discussies over exportcontrole. Dat maakt geopolitiek een reële variabele in het aandeel, en niet slechts een achtergrondnieuwsfeit.

Beslissingschecklist als de these verzwakt

Risico	Laatste gegevenspunt	Waarom dit belangrijk is	Huidige beoordeling
Waardebepaling	Ongeveer 50 keer de winst over de afgelopen periode.	Vereist voortdurende winstverwachtingsverhogingen om de positieve trend te kunnen handhaven.	Bearish
Inflatie en rentetarieven	CPI eurozone 3,0%; depositorente ECB 2,00%	Kan de premiegroeimultiples comprimeren.	Bearish
Exportcontroles	Er wordt expliciet naar verwezen in de richtlijnen voor 2026.	Kan van invloed zijn op de timing van de verzending en de regionale samenstelling.	Neutraal tot pessimistisch
Cash timing	Negatieve vrije kasstroom in het eerste kwartaal: € 2,6 miljard.	Het sentiment kan negatief worden beïnvloed wanneer beleggers zich richten op de omzetting van contant geld.	Neutrale

Het risico voor een positieve marktvisie is daarom niet dat ASML plotseling een zwak bedrijf wordt. Het risico is dat een geweldig bedrijf blijft presteren, terwijl de aandelenkoers die prestaties tijdelijk niet meer beloont.

04. Institutioneel perspectief

Wat zou professioneel onderzoek moeten aantonen om de geloofwaardigheid van de bijeenkomst te behouden?

De beste institutionele invalshoek is hier de eigen rapportage van ASML in combinatie met officiële macro-economische publicaties. Op 15 april 2026 verhoogde het bedrijf zijn omzetverwachting voor het hele jaar naar € 36-40 miljard en handhaafde de brutomargeverwachting op 51-53%. In het jaarverslag van 2025 herhaalde het bedrijf een omzetprognose voor 2030 van € 44-60 miljard met een brutomarge van 56-60%. Dit zijn de twee belangrijkste criteria voor een positieve marktvisie: de geloofwaardigheid van de prognose op korte termijn en de benutting van de concurrentievoordelen op lange termijn.

Officiële macro-economische gegevens zijn belangrijk omdat ASML tegen een premie wordt verhandeld. Eurostat gaf aan dat de inflatie in de eurozone in april 2026 3,0% bedraagt, en de ECB stelde dat de risico's voor zowel opwaartse inflatie als neerwaartse groei zijn toegenomen. Als deze macro-economische omstandigheden verbeteren, kan het aandeel zijn premie gemakkelijker handhaven. Zo niet, dan heeft ASML mogelijk nog sterkere winstcijfers nodig om verder te stijgen.

Open-source onderzoek naar ASML zelf, waarbij de naam van de bank zelf wordt genoemd, is beperkt. De meest betrouwbare en kwalitatief hoogwaardige bron is daarom de informatie die het bedrijf zelf openbaar maakt, in plaats van opgeblazen merknamen. In dit geval is dat een voordeel in plaats van een nadeel, omdat het bedrijf al uitzonderlijk specifieke gegevens verstrekt over omzet, marges, mijlpalen in de roadmap en capaciteitsverwachtingen.

Waar serieuze onderzoeksbureaus zich doorgaans op richten

Bronfamilie	Wat het doorgaans benadrukt	Huidige beoordeling	Waarom dit hier van belang is
ASML primaire rapportage	Richtlijnen voor wijzigingen, mix, achterstand, roadmap en gevoeligheid voor exportcontrole	Nog steeds aan het versterken	Het meest directe bewijs dat de AI-these zich vertaalt in financiële resultaten.
Kader voor het jaarverslag en de investeerdersdag	Kans op het gebied van omzet en marge op de lange termijn	Constructief	Verankert de opwaartse potentie voor het komende decennium, die verder reikt dan een kwart van de bestellingen.
Officiële macro-economische gegevens	Inflatie en rentetarieven	Gemengd	Bepaalt hoeveel premie de markt voor het aandeel zal blijven betalen.

De rally blijft geloofwaardig als de bedrijfsresultaten sneller verbeteren dan de macro-economische omstandigheden verslechteren. Dat is de praktische maatstaf en is kwartaal na kwartaal meetbaar.

05. Scenario's

Hoe je vanaf hier kunt nadenken over kopen, aanhouden of snoeien.

De onderstaande bereiken zijn scenario's van de auteur, gebaseerd op de huidige prijs, waardering, verwachte koersontwikkeling en de meest recente officiële macro-economische achtergrond. Het zijn geen koersdoelen van derden.

Praktische scenario's voor beleggers met verschillende uitgangsposities.

Scenario	Waarschijnlijkheid	Bereik	Activeringsvoorwaarden	Wanneer moet je het beoordelen?
Stier	45%	$1.600-$1.800	ASML heeft de verwachtingen voor het tweede kwartaal overtroffen, de sterke orderprognoses herhaald en de markt blijft ervan overtuigd dat de omzet richting de bovenste helft van de 36-40 miljard euro zal gaan.	Evaluatie na de resultaten van het tweede kwartaal en eventuele opmerkingen over de capaciteit in 2027.
Baseren	35%	$1.420-$1.600	De bedrijfsactiviteiten blijven sterk, maar de aandelenkoers stabiliseert zich terwijl de winst achterblijft.	Maandelijks evalueren aan de hand van inflatiegegevens en na elk kwartaal.
Beer	20%	$1.250-$1.420	Het momentum in de richtlijnen neemt af, het risico op exportbeperkingen neemt toe, of de inflatiedruk blijft de groeimultiplicatoren onder druk zetten.	Controleer de situatie onmiddellijk als het management de vraagstelling wijzigt of als het aandeel belangrijke steun verliest door zwakkere herzieningen.

Voor bestaande aandeelhouders is de meest heldere bullish houding om constructief te blijven en voortdurend bewijs te eisen in de vorm van prognoses, service-inkomsten en mijlpalen in de roadmap. Voor nieuwe kopers liggen de beste instapmomenten meestal na een bevestigde sterke prestatieverbetering door de fundamentele factoren of na een waarderingscorrectie die de asymmetrie herstelt.

ASML kan vanaf hier nog verder stijgen. De voorwaarde is simpel: het bedrijf moet blijven bewijzen dat AI niet alleen de orderportefeuille vergroot, maar ook de omzet, de margebestendigheid en de strategische schaarste sneller verbetert dan dat de waarderingspremie een plafond bereikt.

Referenties